Des années avant l'éclatement des guerres commerciales et des droits de douane, la Chine avait déjà assuré sa domination industrielle grâce à l'influence sur la chaîne d'approvisionnement des terres rares – une réalité stratégique qui a poussé les États-Unis et leurs alliés à s'engager aujourd'hui à verser plus de 8,5 milliards de dollars pour tenter de reprendre le contrôle de ce secteur crucial.

Au cours des deux dernières décennies, avec l'expansion de la production manufacturière mondiale, le traitement des terres rares a progressivement disparu des chaînes d'approvisionnement occidentales en raison de coûts d'investissement élevés, de la complexité technique et d'une rentabilité limitée à court terme. La Chine, en revanche, a maintenu et systématiquement développé ses capacités tandis que les autres pays se retiraient.

Libby Sterenheim, PDG de REE Alloys, a déclaré que la Chine n'avait pas triomphé uniquement grâce à l'extraction minière, mais en construisant un écosystème complet – séparation, raffinage, production de métaux et fabrication d'aimants – parfaitement intégré. Avec le retrait des concurrents du secteur, le contrôle est devenu incontesté.

Elle a ajouté que l'Amérique du Nord avait perdu la maîtrise de l'étape la plus cruciale : la transformation des oxydes en métaux et alliages utilisables. Selon Sterenheim, son entreprise est actuellement la seule en Amérique du Nord capable d'affiner les terres rares lourdes et de produire des alliages et des aimants, tandis que ses concurrents sont encore à plusieurs années de la production commerciale.

Le véritable goulot d'étranglement : la conversion

Pour que les terres rares puissent être utilisées dans les moteurs, les aimants et les systèmes de défense, elles doivent être transformées en métaux et alliages. C’est cette étape, plus que l’extraction minière elle-même, qui détermine qui contrôle réellement la chaîne d’approvisionnement.

REE Alloys travaille en partenariat avec le Conseil de recherche de la Saskatchewan pour reconstruire les capacités de transformation en Amérique du Nord, permettant ainsi aux matériaux de rester dans les chaînes d'approvisionnement occidentales jusqu'à ce qu'ils deviennent des produits finis prêts pour la défense.

La société a également signé un accord d'approvisionnement à long terme et non contraignant avec le groupe Altyn, lié au projet Kokbulak au Kazakhstan, où des matériaux contenant des terres rares — dont le dysprosium et le terbium — sont extraits de gisements de minerai de fer existants.

Installations de l'Ohio et production de défense

L'entreprise exploite une usine à Euclid, dans l'Ohio, qu'elle présente comme le seul site industriel d'Amérique du Nord capable de transformer des terres rares lourdes en métaux et alliages. Ce site produit déjà des matériaux spécialisés pour des clients du gouvernement américain.

Ces développements surviennent alors que de nouvelles réglementations américaines, qui doivent entrer en vigueur en 2027, visent à restreindre l'utilisation de terres rares chinoises dans les programmes de défense et la production manufacturière soutenue par le gouvernement fédéral.

Réponse officielle des États-Unis

Washington a tenu cette semaine des discussions avec des pays alliés afin de réduire l'emprise de la Chine sur les chaînes d'approvisionnement en minéraux critiques, ce qui témoigne d'un changement de cap, passant de la compétition industrielle aux priorités de sécurité nationale.

La Chine a déjà utilisé les restrictions à l'exportation comme moyen de pression. Fin 2025, elle a imposé une interdiction directe d'exporter certains matériaux et technologies de transformation liés aux applications militaires. Auparavant, en 2010, lors d'un différend diplomatique, la Chine avait restreint ses exportations vers le Japon, provoquant d'importantes perturbations des approvisionnements.

En réponse, le département américain de la Défense a activé les pouvoirs qui lui sont conférés par la loi sur la production de défense afin de soutenir la transformation nationale, en investissant dans des entreprises telles que MP Materials pour développer la production locale de métaux et d'aimants.

Le gouvernement américain a également lancé une initiative de 12 milliards de dollars visant à constituer une réserve stratégique de minéraux critiques, notamment des terres rares, du lithium, du nickel et du cobalt, dans le but de réduire la dépendance à l'égard de la Chine et de garantir l'approvisionnement des secteurs de la défense et des technologies de pointe.

Une course contre la montre

Tandis que l’action gouvernementale se poursuit par le biais de politiques publiques et de projets à long terme, REE Alloys affirme qu’elle opère déjà à l’étape la plus sensible de la chaîne – la conversion en métaux et alliages – où réside le véritable contrôle.

Selon l'entreprise, la construction d'installations similaires nécessite des années d'autorisation, de financement et de qualification auprès des clients du secteur de la défense, ce qui rend la concurrence à court terme quasiment impossible.

Les cours du cuivre ont légèrement reculé jeudi, effaçant un peu de leurs gains de la veille, soutenus par les fondamentaux de l'offre et de la demande, les craintes croissantes liées aux droits de douane et la faiblesse du dollar américain. Malgré ce léger repli, le cuivre reste en bonne voie pour enregistrer un septième mois consécutif de hausse, soit sa plus longue progression en 15 ans.

Les prix avaient atteint un niveau record le 29 janvier. Bien qu'ils aient légèrement baissé par la suite, plusieurs facteurs ont depuis ravivé la volatilité et l'incertitude sur le marché.

Parmi ces facteurs figurait le ralentissement saisonnier du commerce des métaux de base pendant les vacances du Nouvel An lunaire chinois, période durant laquelle l'activité manufacturière et de construction ralentit généralement, entraînant une baisse temporaire de la demande de matières premières industrielles.

La Chine étant le premier consommateur mondial de cuivre, le ralentissement de l'activité dans les principaux secteurs industriels a pesé sur les prix ces dernières semaines.

Décision de la Cour suprême des États-Unis et modifications tarifaires

À la fin de la semaine dernière, la Cour suprême des États-Unis a statué en faveur de l'annulation des droits de douane mondiaux imposés par le président Donald Trump en 2025.

Bien que cette décision n'ait pas affecté les droits de douane existants de 50 % sur les importations américaines de cuivre brut, elle a eu un impact sur les droits de douane appliqués à d'autres marchandises en provenance de pays comme la Chine et l'Inde.

Pour la Chine, les droits de douane devraient diminuer de 32 % à 24 %, ce qui pourrait soutenir la demande industrielle. Cependant, l'incertitude continue de peser sur les marchés mondiaux.

Après la décision de justice, Trump a annoncé le rétablissement de droits de douane de 10 % par le biais de mécanismes alternatifs, avant de les porter à 15 %, avec la possibilité de les maintenir en vigueur jusqu'à 150 jours avant de demander une prolongation au Congrès. Cette mesure pourrait se heurter à une forte opposition politique à l'approche des élections de mi-mandat de novembre.

Impact du marché et dynamique de l'offre et de la demande

Cette incertitude a alimenté les spéculations selon lesquelles les droits de douane sur le cuivre pourraient être prolongés plus tôt que prévu, ce qui pourrait accélérer l'application des droits sur les produits en cuivre raffiné.

Lorsque l'administration américaine a imposé pour la première fois des droits de douane sur le cuivre en août 2025, elle a indiqué que les droits de douane sur les produits raffinés ne seraient pas introduits avant 2027 ou 2028.

Mouvements de prix

La hausse récente s'explique par la reconstitution des stocks en Chine, les inquiétudes liées aux droits de douane et la faiblesse du dollar américain. Les prix ont progressé de 2,8 % mardi pour atteindre 13 228 dollars la tonne au London Metal Exchange, repassant la barre des 6 dollars la livre sur le marché américain.

Les prix ont également augmenté sur le marché des métaux de Shanghai, où le prix de référence du cuivre cathodique a progressé de 119,77 dollars la tonne métrique pour atteindre 13 104,73 dollars mercredi.

Cependant, lors de la séance américaine d'aujourd'hui, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en mai ont reculé de 0,4 % à 6,01 dollars la livre à 15h47 GMT.

Le marché des cryptomonnaies a connu une large reprise mercredi, menée par une forte hausse du Bitcoin qui a ramené l'actif numérique vers le niveau des 70 000 dollars – une zone de prix qui a fait office de résistance ferme depuis qu'elle a été franchie plus tôt ce mois-ci.

Le Bitcoin a progressé d'environ 8 % durant la séance, tandis que cette dynamique s'étendait à l'ensemble du marché. L'Ethereum a gagné 12 %, le XRP a grimpé d'environ 8 % et le Solana a bondi de 13 %, témoignant d'un regain d'appétit pour le risque sur les actifs numériques.

Les altcoins approchent les 70 000 $ grâce à leurs performances supérieures.

Les experts du marché estiment que le rebond pourrait être largement dû à des achats opportunistes après une période prolongée de faiblesse. Caroline Mauron, cofondatrice d'Orbit Markets, a déclaré que cette hausse reflète probablement une forte tendance à la recherche de bonnes affaires suite à la récente chute des cours.

Elle a ajouté qu'un retour décisif au-dessus du seuil des 70 000 $ pour le Bitcoin pourrait modifier la perception générale du marché et contribuer à rétablir la confiance après des semaines de pression.

Les récentes tendances de marché suggèrent également un changement de positionnement des investisseurs. Alors que la demande de cryptomonnaies aux États-Unis s'était ralentie ces dernières semaines, les capitaux semblent désormais se tourner vers les altcoins, comme en témoigne la meilleure performance d'Ethereum, de XRP et de Solana par rapport à Bitcoin au cours des dernières 24 heures.

Daniel Rees-Faria, PDG de Zerostack, a souligné que le Bitcoin s'inscrit de plus en plus dans le contexte du système financier global, expliquant que le resserrement des conditions de liquidité entraîne souvent une volatilité accrue. Dans un tel contexte, des actifs comme Solana — qu'il a décrits comme générant un « rendement réel » — pourraient se révéler plus résilients que les tokens qui, auparavant, dépendaient principalement de la dynamique du marché.

Un plancher de marché est-il en train de se former ?

Malgré le rebond, certains analystes mettent en garde contre le risque de le considérer comme un tournant définitif. Alex Kuptsikevich, analyste de marché senior chez FXPro, compare la situation actuelle à celle de 2022, année où une forte baisse avait été suivie d'une longue période de stagnation avant l'émergence d'une reprise durable.

Il a noté que la reprise du Bitcoin après le krach de 2022 a pris plus d'un an pour dépasser les sommets précédents, ce qui suggère qu'il faudra peut-être à nouveau faire preuve de patience.

Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a offert une perspective plus équilibrée, arguant que la phase la plus sévère de pression à la baisse sur le marché est peut-être déjà derrière nous.

Parmi les signaux de soutien qu'il a mis en avant :

• Le Bitcoin se négocie près de sa moyenne mobile sur 200 semaines, un niveau technique historiquement significatif.

• Le prix se rapproche de son « prix réalisé », qui reflète le coût moyen de base pour les détenteurs.

• Plus de la moitié de l'offre en circulation est actuellement détenue à perte.

• L’indice de force relative atteint des niveaux souvent associés à la capitulation.

• Plusieurs indicateurs on-chain suggèrent la formation potentielle d'un plancher de marché.

Thorn a toutefois averti que les points bas des marchés mettent généralement du temps à se former et qu'une période prolongée de consolidation reste possible. Il a également souligné que toute faiblesse des marchés actions pourrait exercer une pression accrue sur les actifs numériques, notamment en l'absence d'un catalyseur puissant susceptible de déclencher une reprise durable.

Les prix du pétrole ont chuté jeudi après que les stocks de brut américains ont enregistré leur plus forte hausse en trois ans, parallèlement à des signes de faiblesse sur le marché physique, tandis que les opérateurs évaluaient si les pourparlers entre les États-Unis et l'Iran pourraient empêcher un conflit militaire susceptible de menacer l'approvisionnement.

Le prix du Brent a reculé à 70,03 dollars le baril, en baisse de 82 cents (1,16 %) à 10h21 GMT. Le WTI américain a chuté à 64,63 dollars le baril, perdant 79 cents (1,2 %).

Forte hausse des stocks américains

Les données de l'Agence américaine d'information sur l'énergie ont montré que les stocks de pétrole brut américains ont augmenté de 16 millions de barils la semaine dernière, soit la plus forte hausse hebdomadaire en trois ans, exerçant ainsi une pression directe sur les prix.

Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a déclaré que la faiblesse du marché physique de la mer du Nord pesait sur les prix, soulignant que les marchés suivaient de près l'issue du troisième cycle de négociations entre les États-Unis et l'Iran, prévu jeudi. Le marché physique de la mer du Nord sert de référence pour le prix des contrats à terme sur le pétrole brut Brent.

Malgré le récent repli, les prix du pétrole restent en hausse d'environ 15 % depuis début 2026, car les craintes d'une escalade militaire entre Washington et Téhéran ont primé sur les anticipations d'un éventuel excédent d'offre.

Développements diplomatiques et militaires

L'envoyé américain Steve Witkoff et Jared Kushner doivent rencontrer une délégation iranienne à Genève.

Lundi, les prix du Brent ont atteint leur plus haut niveau depuis le 31 juillet, après que Washington a renforcé sa présence militaire au Moyen-Orient pour faire pression sur l'Iran et l'amener à négocier la fin de ses programmes nucléaire et balistique.

Tout conflit prolongé menacerait l'approvisionnement en provenance d'Iran — le troisième producteur de l'OPEP — ainsi que les exportations d'autres pays de la région.

Mesures de l'OPEP+ et projets saoudiens

Des sources proches du dossier ont indiqué que l'OPEP+ pourrait envisager d'augmenter sa production d'environ 137 000 barils par jour en avril, en prévision du pic de la demande estivale et dans le but de bénéficier du soutien des prix induit par les tensions géopolitiques.

D'autres sources indiquent que l'Arabie saoudite augmente sa production et ses exportations de pétrole dans le cadre d'un plan d'urgence au cas où une éventuelle frappe américaine contre l'Iran perturberait les approvisionnements du Moyen-Orient.

Prime de risque

Les analystes d'ING ont déclaré que l'issue des négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran sera déterminante pour l'évolution des prix. Ils ont ajouté que tout accord constructif pourrait entraîner une réduction de la prime de risque, estimée à environ 10 dollars par baril, qui, selon eux, est actuellement intégrée aux cours du pétrole.